北汽全面新能源化战略坚定 风光补贴强度不变提振信心
日期: 2018-08-02
本周市场延续震荡走势，但整体呈现上涨状态。细分来看，本周风电板块涨幅依然最大，上涨4.16%。新能源汽车方面，北汽集团自主品牌全面新能源化彰显下游车企新能源战略坚定，工信部再次明确2020 年200 万的目标，新能源车大发展趋势不断得到强化，中游向好逻辑逐步清晰，继续看好新能源车消费元年开启以及其背后的中游崛起。新能源发电消息层面释放配额制政策将年内出台，补贴强度20 年不变的利好消息带给市场一定的信心，风电光伏均继续上涨。其中，风电1-6 月份全国基建新增发电生产能力753万千瓦，比上年同期多投产152 万千瓦，同时风电上半年发电量和平均利用小时数都有明显的增速，再次印证风电行业装机复苏和弃风改善的逻辑，我们依旧建议下半年优先布局运营端，19 年优先布局制造端。光伏方面，本周隆基硅片降价超预期，给各产业链价格的后期走势带来影响，多晶前期需求旺盛的局势也或将扭转，单多晶的竞争更加激烈。
新能源汽车。北汽集团自主品牌全面新能源化彰显下游车企新能源战略坚定，工信部再次明确2020 年200 万的目标，新能源车大发展趋势不断得到强化，中游向好逻辑逐步清晰，继续看好新能源车消费元年开启以及其背后的中游崛起。本周工信部发布污染防治攻坚战三年行动计划，再次明确2020 年200 万的新能源车销售目标，工信部的表态表明了从国家战略层面对新能源车产业的支持力度将进一步得到强化。北汽集团自主品牌从2018 年7 月31 日起在北京率先停止传统燃油车的生产，后续将逐步实现自主品牌全面新能源化，这一举措将会强化市场对新能源车发展的信心。本周工信部等七部委发文，正式开启动力电池回收试点，并公示了第一批电池回收企业白名单，靴子落地，将加速动力电池回收实现大规模商业化，有利于新能源车产业链实现健康发展。本周钴、锂价格出现进一步下跌，电池等中游产业端需求或呈短期疲软态势，但目前电池行业库存已基本消化完毕，开工率已开始爬坡，且补贴政策对高续航车型的推动效果将在下半年集中体现，同时随着汽车销售旺季的到来，新能源车下半年销量有望迎来强劲增长，对电池需求也将大幅提升。
整体看新能源车发展大方向依然十分明确，我们坚定看好新能源车消费元年提前到来以及其背后的中游崛起。 重点推荐标的：宁德时代、天赐材料、璞泰来、宏发股份、三花智控，法拉电子。建议关注标的：新宙邦、杉杉股份、当升科技、创新股份。
新能源发电。本周新能源消息层面释放配额制政策将年内出台，补贴强度20 年不变的利好消息带给市场一定的信心，风电光伏均继续上涨。风电方面，1-6 月份，全国基建新增发电生产能力753 万千瓦，比上年同期多投产152 万千瓦。同时风电上半年发电量和平均利用小时数都有明显的增速，其中发电量同比增长28.6%，平均利用小时同期增加159 小时。再次印证风电行业装机复苏和弃风改善的逻辑，我们依旧建议下半年优先布局运营端，19 年优先布局制造端。关注标的：金风科技、天顺风能、节能风电、中材科技。光伏方面，本周隆基硅片降价超预期，给各产业链价格的后期走势带来影响，多晶前期需求旺盛的局势也或将扭转，单多晶的竞争更加激烈。由于下半年光伏受政策影响装机增速恐有一定下降，行业目前仍处于比较低迷的状态，但是由于平价时间节点的加速，行业有望在年末或者明年年初迎来拐点。我们长期看好龙头公司在洗牌之后的利润率和市场占有率的双重提升。关注标的：隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。
工控储能。从上半年统计数据来看，我国工业经济延续向好态势，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，其中制造业增长6.9%,消费支出继续发挥着我国经济平稳运行“稳定器”的作用。近期工控企业公布的中期业绩预告或快报印证了我们前期的判断，汇川技术预计上半年净利润同比增长10%～20%、英威腾同比增长8.09%，其中，工业自动化业务的稳定增长是两家公司业绩增长的重要原因。需求回暖+进口替代+产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑，我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。推荐行业领军企业汇川技术，细分龙头英威腾及技术平台型公司麦格米特、长园集团。储能方面，国家发改委发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，我们在前期深度报告中已指出，市场化电价机制的确立，将给储能的发展带来真正的飞跃。意见表明在用户侧将“峰谷价差”作为撬动储能应用的一个重要支点，同时将主导权和灵活性交予地方政府。
此外，意见指明电动汽车提供储能服务、推行居民峰谷电价的方向。
在我国电力体制改革深入实施背景下，随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域打开，储能商业化有望提前进入爆发期……推荐标的：行业龙头阳光电源、卡位调频市场的科陆电子，打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源。
电力设备：根据中电联发布1-5 月份全国电力工业统计数据，1-5月份，全国电源工程完成投资726 亿元，同比下降5.4%；电网工程完成投资1414 亿元，同比下降21.2%。电网投资从高速发展向高质量发展转变态势明显，更加偏向于配、用电侧。看好售电侧和增量配电网放开带来的结构性投资机会。继续推荐国电南瑞。
风险提示。宏观经济下行风险、新能源车销量不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
新能源汽车。北汽集团自主品牌全面新能源化彰显下游车企新能源战略坚定，工信部再次明确2020 年200 万的目标，新能源车大发展趋势不断得到强化，中游向好逻辑逐步清晰，继续看好新能源车消费元年开启以及其背后的中游崛起。本周工信部发布污染防治攻坚战三年行动计划，再次明确2020 年200 万的新能源车销售目标，工信部的表态表明了从国家战略层面对新能源车产业的支持力度将进一步得到强化。北汽集团自主品牌从2018 年7 月31 日起在北京率先停止传统燃油车的生产，后续将逐步实现自主品牌全面新能源化，这一举措将会强化市场对新能源车发展的信心。本周工信部等七部委发文，正式开启动力电池回收试点，并公示了第一批电池回收企业白名单，靴子落地，将加速动力电池回收实现大规模商业化，有利于新能源车产业链实现健康发展。本周钴、锂价格出现进一步下跌，电池等中游产业端需求或呈短期疲软态势，但目前电池行业库存已基本消化完毕，开工率已开始爬坡，且补贴政策对高续航车型的推动效果将在下半年集中体现，同时随着汽车销售旺季的到来，新能源车下半年销量有望迎来强劲增长，对电池需求也将大幅提升。
整体看新能源车发展大方向依然十分明确，我们坚定看好新能源车消费元年提前到来以及其背后的中游崛起。 重点推荐标的：宁德时代、天赐材料、璞泰来、宏发股份、三花智控，法拉电子。建议关注标的：新宙邦、杉杉股份、当升科技、创新股份。
新能源发电。本周新能源消息层面释放配额制政策将年内出台，补贴强度20 年不变的利好消息带给市场一定的信心，风电光伏均继续上涨。风电方面，1-6 月份，全国基建新增发电生产能力753 万千瓦，比上年同期多投产152 万千瓦。同时风电上半年发电量和平均利用小时数都有明显的增速，其中发电量同比增长28.6%，平均利用小时同期增加159 小时。再次印证风电行业装机复苏和弃风改善的逻辑，我们依旧建议下半年优先布局运营端，19 年优先布局制造端。关注标的：金风科技、天顺风能、节能风电、中材科技。光伏方面，本周隆基硅片降价超预期，给各产业链价格的后期走势带来影响，多晶前期需求旺盛的局势也或将扭转，单多晶的竞争更加激烈。由于下半年光伏受政策影响装机增速恐有一定下降，行业目前仍处于比较低迷的状态，但是由于平价时间节点的加速，行业有望在年末或者明年年初迎来拐点。我们长期看好龙头公司在洗牌之后的利润率和市场占有率的双重提升。关注标的：隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。
工控储能。从上半年统计数据来看，我国工业经济延续向好态势，上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，其中制造业增长6.9%,消费支出继续发挥着我国经济平稳运行“稳定器”的作用。近期工控企业公布的中期业绩预告或快报印证了我们前期的判断，汇川技术预计上半年净利润同比增长10%～20%、英威腾同比增长8.09%，其中，工业自动化业务的稳定增长是两家公司业绩增长的重要原因。需求回暖+进口替代+产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑，我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。推荐行业领军企业汇川技术，细分龙头英威腾及技术平台型公司麦格米特、长园集团。储能方面，国家发改委发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，我们在前期深度报告中已指出，市场化电价机制的确立，将给储能的发展带来真正的飞跃。意见表明在用户侧将“峰谷价差”作为撬动储能应用的一个重要支点，同时将主导权和灵活性交予地方政府。
此外，意见指明电动汽车提供储能服务、推行居民峰谷电价的方向。
在我国电力体制改革深入实施背景下，随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域打开，储能商业化有望提前进入爆发期……推荐标的：行业龙头阳光电源、卡位调频市场的科陆电子，打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源。
电力设备：根据中电联发布1-5 月份全国电力工业统计数据，1-5月份，全国电源工程完成投资726 亿元，同比下降5.4%；电网工程完成投资1414 亿元，同比下降21.2%。电网投资从高速发展向高质量发展转变态势明显，更加偏向于配、用电侧。看好售电侧和增量配电网放开带来的结构性投资机会。继续推荐国电南瑞。
风险提示。宏观经济下行风险、新能源车销量不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
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